Некоторые практикующие трейдеры шутят, что опционы – это финансовый инструмент для ленивых спекулянтов. Как бы странно это не звучало, но данное утверждение действительно является объективным отображением реальности.
Читайте также
Даже самую эффективную и прибыльную стратегию вам придется корректировать примерно раз в два-три месяца: вам необходимо подстраивать ее под последние тенденции фондового рынка. При трейдинге опционами мы наблюдаем кардинально другую ситуацию.
Кроме того, торговля с помощью других инструментов предполагает регулярную координацию сделки, то есть трейдер постоянно отслеживает положение операции, чтобы в случае необходимости предпринять своевременное решение.
Если же вы торгуете опционами, вам не придется постоянно следить за открытой сделкой. Даже если стоимость идет против вас, вы уходите в убыток на 10 или 15 пунктов, нет смысла что-либо менять, ведь вы уже и так знаете, что нужно делать дальше.
В чем основные отличия ванильных и бинарных опционов?
Во-первых, в трейдинге бинарными контрактами спекулянт выступает исключительно покупателем, поскольку он не может ничего продать. Во-вторых, ванильные опционы – более многофункциональный инструмент, в то время как торговля бинарными опционами ведется по принципу «Все или ничего».
Кроме того, бинарные опционы базируются на одном очень точном высказывании: «Здесь и сейчас». Если трейдеру удается правильно спрогнозировать движение стоимости, то в таком случае он точно сорвет куш и получит очень серьезный профит. Однако если прогноз оказался не точным, вы потеряете часть своих инвестиций.
На бинарных опционах очень тяжело выстроить взвешенную и сбалансированную стратегию, поскольку, как уже было сказано ранее, трейдер выступает исключительно в качестве покупателя, в то время как продавцом является брокер. Именно поэтому многие эксперты считают, что трейдинг бинарными контрактами – это по большому счету рулетка.
Сколько нужно инвестиций для торговли опционами?
Во многом ответ на данный вопрос будет зависеть от рынка, на котором вы будете торговать. К примеру, если вы отдаете предпочтение отечественным площадкам, то вам вполне хватит скромной суммы в размере 3-5 тыс. рублей, для того чтобы приступить к трейдингу опционами.
К примеру, приобрести опционPut на акцию Сбербанка можно за 400 рублей. Однако также не стоит пренебрегать тем фактом, что в зависимости от степени первоначальных инвестиций будет изменяться объем потенциального заработка. Но если вы только начинаете торговать опционами, то именно суммы до 5 000 рублей вам будет вполне достаточно.
Сколько необходимо уделять времени на трейдинг опционами?
Еще один достаточно актуальный вопрос, который имеет непосредственное отношение к трейдингу опционами, ведь ни для кого не секрет, что в зависимости от выбранного инструмента будет изменяться время пребывания спекулянта у рабочего монитора.
Кроме того, многие начинающие торговцы рассматривают трейдинг в качестве прибыльного увлечения, следовательно, не могут уделить ему все свободное время, так как заняты на основной работе. Так вот, возвращаясь к вопросу о взаимосвязи времени, потраченного на трейдинг и профит.
Для того чтобы зарабатывать примерно 20% от суммы первоначальных инвестиций, торговцу необходимо всего лишь 15 минут в день. По сути, 20% — это несколько успешно закрытых сделок. Поверьте, можно после работы вечером закрывать 1-2 операции, и вы будете иметь стабильный доход в размере 20% от своего депозита.
Можно ли отменить покупку или продажу опциона?
Во многом этот аспект зависит от того, на какой стадии вы находитесь. Если вы уже заключили сделку, то тогда отменить ее уже невозможно. Однако если вы еще не дошли до этого этапа, то покупку или продажу опциона можно спокойно отменить в стакане.
Существуют ли убыточные торговые стратегии для опционов?
Зачастую многие начинающие трейдеры списывают свои убытки на неэффективность выбранной стратегии. На самом деле, это не так. Разумеется, торговая модель может быть более прибыльной или менее прибыльной, но убыточной она не может быть априори.
Чего нельзя сказать о психологической подготовке трейдера. Ведь именно спекулянт может упустить определенный элемент используемого алгоритма, в результате он понесет убытки. Если вы хотите иметь более конкретную информацию о какой-либо стратегии, то в таком случае вам нужно предварительно ознакомиться со статистикой торговой системы. Ну и, конечно же, не забываем тестировать стратегии, прежде чем использовать их.
Может ли опционный трейдер найти вакансию в финансовой компании?
На территории России опцион – далеко не самый востребованный торговый инструмент. Именно поэтому количество действительно успешных спекулянтов, которые бы досконально владели опционом, крайне ограниченно. В связи с этим, если вы демонстрируете стабильную и результативную торговлю при помощи опционов, то можете не сомневаться, что для вас найдется место в любой финансовой компании.
Кроме того, следует учитывать тот факт, что трейдер – это, прежде всего, торговец. Иными словами, человек, осуществляющий сделки. Далеко не каждый успешный трейдер хорошо разбирается в тонкостях и специфике торговых инструментов.
В том случае, если вы освоите опционы, то вы скорее станете инженером, нежели спекулянтом, а это в свою очередь открывает перед вами совершенно новые, а главное – прибыльные перспективы. Опционные инженеры специализируются не на заключении торговых операций, а на создании структурных продуктов, так или иначе связанных с контрактами.
Инвестиционные компании ощущают кадровый голод, особенно проявляется нехватка опционных инженеров. В целом, это неудивительно, ведь в российских университетах не существует факультетов, посвященных опционам. Поэтому все современные специалисты – это люди,освоившие специфику опционов при помощи вебинаров и собственных усилий.
Многие дейтрейдеры, которые торгуют фьючерсами, торгуют также и опционами - на тех же рынках или на других. Опционы подобны фьючерсам в том, что они часто основываются на тех же базовых инструментах и имеют сходные спецификации контрактов. Но торгуются опционы совершенно иначе. Доступны опционы на , на индексы акций и на отдельные акции. Их можно торговать отдельно, используя различные стратегии, или совместно с фьючерсными контрактами или акциями, используя их в качестве своеобразной страховки в торговле.
На рынке опционов торговля производится опционными контрактами. Минимальной единицей торговли является один . В опционных контрактах оговариваются такие параметры, как тип опциона, дата истечения или исполнения, размер тика и стоимость тика. Например, спецификация опционного контракта для ZG (золото, 100 тройских унций) выглядит следующим образом:
Символ (IB / графики Sierra): ZG (OZG / OZP)
Обратите внимание, что опционные контракты имеют на три входных параметра больше, чем фьючерсные: дополнительно присутствуют цена страйка, стиль исполнения и метод поставки.
Спецификация контракта составляется для одного контракта, поэтому приведенная выше стоимость тика - это стоимость на один контракт.
Со стороны торговля такими деривативами как опционы может показаться довольно запутанным делом, однако, поняв суть опционов как производных финансовых инструментов, вы наверняка сможете понять, каким образом вы можете использовать этот уникальный инструмент для защиты собственных позиций и получения дополнительной прибыли.
Наиболее близким по сути к опционам из широко известных понятий является страховой полис . К примеру, вы платите страховщику премию в размере 100 долларов США, и в течение года страховщик обязуется выплатить вам компенсацию определенного размера в случае, если что-то случится с вашим автомобилем.
Повторим некоторые важные пункты. Опцион - это стандартный биржевой контакт , дающий право (однако не обязывающий как, к примеру, фьючерс) купить либо продать определенное количество базового актива (нефти, золота, валюты, пшеницы, акций и т.д.), по определенной цене в конце определенного срока.
Определенная цена в биржевой практике называется «страйком»
, или ценой исполнения опциона
. Определенный срок - точная дата исполнения опциона.
К примеру, 15 февраля 2011 года мы покупаем один колл-опцион на валютную пару EURUSD с ценой исполнения 1,4000 с датой исполнения 1 апреля 2011 года. По данному контракту мы получим право (без обязанности) купить через полтора месяца евро за 1,4 доллара США. В случае, если цена окажется ниже этой отметки, опцион не имеет смысла исполнять, так как на наличном рынке можно купить евро дешевле. Однако если цена уйдет выше отметки 1,4, мы получим длинную позицию по EURUSD с уже имеющейся прибылью по ней.
Основными участниками торговли опционами являются хеджеры - игроки, стремящиеся защитить уже имеющиеся позиции на фьючерсном либо наличном рынке от роста либо падения цен. При расчете премии по опционам прогнозы на то или иное поведение рынка игнорируются, а рост либо снижение цен на тот или иной актив считаются равновероятными.
Параметры опционов
Любой опцион имеет стандартные параметры , которые определяют условия будущих взаиморасчетов между покупателями и продавцами контрактов.
Итак, опционы имеют следующие параметры:
- тип опциона . Наиболее торгуемыми опционами являются американские и европейские опционы. Контракты американского типа могут быть исполнены в любой момент жизни опциона, в то время как результат сделки по европейским опционам можно зафиксировать только в дату исполнения.
- направление сделки . Купленные опционы могут давать право купить (колл-опционы, call-options) либо продать товар (пут-опционы, put-options) в конце срока жизни контракта.
- время жизни опциона . Срок обращения контракта четко ограничен датой его истечения (expiration date). В практике торговли опционами сроки истечения опционов определяются биржей.
- базовый актив . Опционный контракт может заключаться на самые разные активы. Наиболее активно торгуются опционы на сырье, валюты и облигации.
- страйк опциона . Цена исполнения опциона устанавливает пороговую цену, уход выше/ниже которой будет означать накопление прибыли для держателя колл/пут опциона.
- размер премии по опциону (стоимость опциона). Это размер выплат, производимых покупателем опциона. Премию получает продавец опциона за принимаемые на себя риски. Стоимость опциона является ключевым понятием в торговле данными производными как для держателя, так и для продавца опционов. Премия опциона делится на две части: временная стоимость и внутренняя стоимость.
Внутренняя стоимость опционных контрактов
По внутренней стоимости все опционы разделяются на два типа:
- опционы в деньгах (itm, in-the-money) . Текущая цена находится ниже цены исполнения для колл-опционов, и выше для пут-опционов. Таким образом, опцион уже имеет определенную рыночную стоимость;
- опционы вне денег (otm, out-of-money) . Текущая цена находится выше цены исполнения для колл-опционов, и ниже для пут-опционов. Опционы вне денег не имеют рыночной стоимости и являются более рискованным приобретением;
- опционы при деньгах (atm, at-the-money) . Текущая цена находится на уровне исполнения колл-или пут-опциона.
К примеру, колл-опцион по валютной паре EURUSD со страйком 1,3000 при рыночной цене 1,3500 является опционом в деньгах (его внутренняя стоимость составляет 500 пунктов). Опцион по EURUSD со страйком 1,3000 при рыночной цене 1,2500 является опционом вне денег (его внутренняя стоимость составляет 0).
Временная стоимость опционных контрактов
Временная стоимость опционов - это, по сути, та переменная, на основе которой определяется риск покупки либо продажи опциона. Рост внутренней стоимости с течением времени выгоден покупателям и опасен для продавцов опционов.
Приблизительный расчет временной стоимости опционов очень сложен, а получить точные данные просто невозможно . При вычислении временной стоимости учитываются десятки параметров, некоторые из которых были перечислены выше в подразделе «Роль покупателя и продавца опционов» . Вне зависимости от применяемого метода расчета временной стоимости опциона, отличие предварительных данных от реальных, как правило, весьма значительно.
Важной особенностью временной стоимости опционов является ее постепенное уменьшение к моменту исполнения опциона. Это выражается в различных величинах премий опционов ближних и дальних сроков исполнения: из двух опционов с однаковым страйком опцион с более удаленным сроком исполнения будет стоить дороже.
Здесь проявляется сходство опционов со страховым полисом : если вы приобретаете страховку от пожара, то, чем длиннее срок страховки, тем больше вероятность возникновения пожара, и, следовательно, выше страховой взнос. Из этой особенности опционов можно сделать один важный вывод - с течением времени опцион теряет свою изначальную стоимость. В день исполнения временная стоимость опциона приравнивается к нулю.
Краткие выводы
Информация, изложенная в статье, может показаться вам сложной для понимания, однако суть вышесказанного можно уместить в следующих выводах:
- опцион является своеобразным страховым полисом, способным застраховать от нежелательного изменения цены на тот или иной актив, торгуемый на бирже;
- покупка пут-опциона или продажа колл-опциона дает возможность получить прибыль от снижения цен;
- время всегда играет на стороне продавца опционов: со временем купленные опционы теряют свою временную стоимость и вероятность того, что опцион не будет исполнен, а премия останется продавцу опциона, возрастает.
покупка колл-опционов или продажа пут-опционов дает возможность получить прибыль от роста цен;
покупка опционов оправдана в случаях, когда вы ожидаете значительный рост либо падение цен. В условиях, когда в соответствии с вашим прогнозом цены незначительно вырастут/снизятся, либо останутся на месте, лучше продавать колл либо пут опционы;
С практическими аспектами торговли опционами вы можете ознакомиться в разделе « ».
Если вы внимательно изучите аспекты торговли опционами, то данный производный финансовый инструмент может стать стабильным источником прибыли и надежной защитой ваших инвестиций от любых неблагоприятных колебаний рынка.
Торговля опционами для наиболее сообразительных инвесторов является отличным способом использования в своих операциях финансового рычага и контроля некоторых рисков, связанных с игрой на бирже. Довольно многие инвесторы любят повторять известную поговорку - «Покупай дешево, продавай дорого».
Азы опционной торговли
Есть несколько вещей, которые Вы должны абсолютно точно понимать, прежде чем сведения этого раздела нашего сайта обретут для Вас тот смысл, который мы в них вложили. Некоторые из Вас возможно уже знают эти понятия и принципы, или по крайней мере думают, что знают.
Ключевые термины и понятия
Не переживайте, если значение некоторых терминов не будет для Вас кристально ясным с первого раза. Так и должно быть. Просто продолжайте «ковать железо, пока горячо», и всё со временем станет более очевидным.
Краткая история вопроса
Есть куча успешных опционных трейдеров, которые вообще ничего не знают про исторические факты, связанные с развитием опционного рынка. Но мы включили этот раздел в сайт для тех любопытных, кто стремится узнать как можно больше в любой области знаний, которую взялись изучать.
Что такое волатильность?
Некоторые трейдеры ошибочно верят, что волатильность напрямую зависит от наличия тренда в цене акции. А вот и нет. По определению, волатильность - просто величина, на которую цена акции колеблется, без оглядки на направление этих колебаний.
Знакомство с греками
Перед тем, как Вы изучите стратегии, неплохо было бы узнать поближе эти четыре буквы, поскольку они повлияют на цены любого опциона, которым Вам доведется торговать. Раз уж Вы теперь стали более продвинутым учеником опционной науки, не забывайте – все примеры в этой статье относятся к своего рода «идеальному миру» опционов, а Платон наверняка сказал бы Вам, что «Реальный мир обычно никогда не работает так превосходно, как теоретический».
Что такое индексные опционы?
Как и для опционов на акции, цены индексных опционов растут и падают в результате действия нескольких факторов – цены базового актива, уровня страйка, волатильности, срока жизни контракта, ставки кредита и дивидендов.
Обналичиваем Ваши опционы
Итак, Вы купили или продали опционы и тем самым открыли длинную или короткую позицию. Что теперь?
Следим за объемом открытых позиций
В противоположность акциям, количество которых всегда фиксировано и отражается в реестре акционеров, у опционов нет верхнего или нижнего лимита количества контрактов, которые могут существовать на данную базовую акцию. Контрактов будет столько, сколько понадобится участникам рынка.
Кто в игре?
Многие опционные трейдеры не отдают себе отчет в том, кто может выступать второй стороной совершаемой ими сделки, покупки или продажи. К счастью, прочитав эту главу, Вы уже не попадете в их число.
Пожалуй самая неплохая статья про опционы в свое время была напечатана в
F&O автор grebenik
Направленная торговля – традиционный и наиболее понятный способ работы на бирже. Казалось бы, все очень просто – рынок растет – покупаем, падает – продаем. Но в любом случае при принятии торгового решения необходимо ответить для себя на ряд вопросов: выбор инструмента, прогноз движения цены (собственно выбор направления), риск-менеджмент, точка входа, точка выхода. Это относится в равной степени к направленной торговле любыми инструментами – будь то акции, фьючерсы или опционы. В случае с опционами задача усложняется, поскольку необходимо выбрать также стратегию торговли, страйк и определиться со сроком реализации прогноза по рынку.
Направленная торговля предполагает обязательное наличие каких-либо ожиданий по рынку. Предположим, трейдер уверен, что рынок будет расти. С точки зрения торговли опционами самый существенный вопрос – когда и насколько быстро. Опционы - инструмент с ограниченным сроком «жизни», и важно не ошибиться не только в выборе направления торговли, но и со сроком прогноза.
Под направленной торговлей чаще всего понимают покупку опционов – Call при ожидании роста, и Put при ожидании снижения цены базового актива. Однако это лишь одна из возможностей, которая подразумевает под собой множество вариантов. Давайте разберемся с покупкой. Торговать от покупки можно краткосрочно (внутри дня), и среднесрочно, с переносом позиций. Довольно часто начинающие опционщики покупают опционы далеко вне денег (outofthemoney, OTM), прельщаясь их невысокой стоимостью. Такая стратегия сродни покупке лотерейного билета. Можно заработать много, даже очень много в одной сделке, но вероятность этого ничтожна. Вывод: покупать опционы далеко от денег можно либо при ожидании сильного резкого движения на рынке, либо ежемесячно на небольшую сумму, на случай неожиданного обвала или сильного ралли.
Оптимальная среднесрочная стратегия – покупка дальних (например, трехмесячных) опционов. Почему дальних? Ведь ближние стоят дешевле… Потому что чем больше времени остается до даты экспирации, тем менее значительно воздействие временного распада. Активнее всего опцион теряет в стоимости в последние две недели «жизни». Выбор страйка зависит от предпочтений трейдера и его видения текущей и будущей рыночной ситуации. Предположим, трейдер проанализировал рынок и сделал прогноз будущего движения цены базового актива, определив для себя потенциальные целевые уровни роста или снижения. В таком случае есть смысл купить опцион со страйком, соответствующим цели движения базового актива. Если купленный опцион выходит в деньги, можно применить технику роллирования, закрыв позицию и купив опцион следующего страйка, тот, что на текущий момент находится «у денег». Несмотря на то, что стратегия среднесрочная, и предполагает удержание позиции в течение нескольких дней или даже недель, не стоит покупать перед продолжительными выходными, так как временной распад способен разъесть значительную часть премии.
Опционами вполне можно торговать и краткосрочно, внутри дня, причем как от покупки, так и от продажи. В данной стратегии наибольший интерес представляют опционы ATM (atthemoney, у денег), поскольку они быстрее всего изменяются в цене при росте или снижении стоимости базового актива. При этом замечено, что темп изменения цены опционов Put несколько выше, чем опционов Call, то есть они подвижнее. Принципиальной разницы между краткосрочной торговлей от покупки и от продажи нет, каждый трейдер на практике выбирает наиболее комфортный для себя способ работы.
На первый взгляд может показаться, что для краткосрочной торговли больше подходит фьючерс, чем опционы, поскольку он техничнее и ликвиднее, и прибыль по нему выше. Техничнее и ликвиднее – это да, но вот с прибыльностью вопрос спорный. Разница здесь в задействованных средствах, и процент прибыли нужно считать относительно вложенных средств, а не от количества контрактов. Под вложенными средствами понимается объем гарантийного обеспечения, которое блокируется под каждый конкретный инструмент. ГО купленных опционов с центральным страйком почти вдвое меньше ГО фьючерса, а если взять опционы «у денег», то и в три – четыре раза. То есть вместо одного фьючерса можно купить три или четыре опциона. Предположим, фьючерс прошел один страйк (5000 пунктов), опцион вышел в деньги, но прибавил в два раза меньше, чем фьючерс. Однако опционов было несколько. И в итоге прибыль на вложенные средства как минимум в 1,5 раза выше.
А что, если трейдер не ожидает в ближайшее время резких движений? Если учесть общеизвестный факт, что рынок примерно 70% времени проводит в боковике, в отсутствие ярко выраженной тенденции можно работать направленно от продажи. Прибылью в этом случае будет полученная премия, или ее часть.
Выбирая между покупкой и непокрытой продажей опциона, обратите внимание на то, что объем задействованных под позицию средств будет существенно отличаться. Гарантийное обеспечение, блокируемое при покупке, равно премии опциона, тогда как при продаже оно достаточно велико (в зависимости от удаленности страйка от цены базового актива). Информацию по размеру гарантийного обеспечения каждого опциона можно посмотреть, например, на сайте РТС или в используемом торговом терминале.
Продажа опционов требует бо
льшей осторожности, нежели покупка, вследствие неограниченных рисков. Лучший способ – заранее, еще до входа в позицию, определиться с точками выхода, по крайней мере, при неблагоприятном для вас развитии событий. Продажа опциона позволяет получить прибыль как при наличии тренда, так и в боковике, поскольку стоимость опциона уменьшается под воздействием временного распада. Идеальный вариант – если на дату экспирации проданный опцион окажется вне денег, то есть не будет иметь внутренней стоимости. В таком случае прибыль будет равняться размеру полученной премии.
Предположим, вы решили продавать. Осталось определиться с главным – выбрать страйк. Условно можно выделить три варианта – опционы в деньгах (ITM), у денег (ATM), вне денег (OTM). Чем глубже опцион в деньгах, тем он дороже, и наоборот, чем дальше от денег – тем дешевле. Но при благоприятном для трейдера движении цены (например, вы продали опцион Call, и рынок падает) данные три группы опционов будут вести себя неодинаково. Опцион глубоко в деньгах будет повторять движения базового актива, на нашем рынке это фьючерс; опцион вне денег будет дешеветь медленно, фактически за счет временного распада. Наиболее активно будут терять в стоимости опционы у денег, либо те, что находятся на один-два страйка в деньгах.
Отдельно хотелось бы остановиться на продаже опционов далеко вне денег. Премия таких опционов невелика, при этом ГО превосходит размер премии в несколько раз. Для примера, премия трехмесячного опциона Putна фьючерс на индекс РТС со страйком 140000 при цене базового актива 180000 составляет порядка 300 пунктов (около 200 рублей), а гарантийное обеспечение под непокрытую продажу – около 1280 рублей. Следовательно, чтобы получить 200 рублей прибыли, необходимо отвлечь в шесть раз больше средств. Риски при этом никто не отменял, хотя они, конечно, менее значительны, чем при продаже опционов в деньгах или у денег. Если вам позволяет капитал и вас не смущает невысокий процент прибыльности такой стратегии, можно, по крайней мере, попытаться оценить, на каком страйке риск меньше. Многие из тех, кто торгует опционами, замечали, что ближе к дате экспирации рынок «держат» на определенном уровне, не пропуская через те или иные опционные уровни. Эти уровни достаточно просто определяются по количеству открытых позиций - чем больше на определенном страйке открыто позиций, тем сильнее уровень, и тем меньше вероятность, что рынок этот уровень пройдет. Однако никаких гарантий нет, и план В все же лучше иметь.
Еще один способ направленной торговли – так называемые спрэды. Это базовая опционная стратегия, которая позволяет занять позицию в направлении ожидаемого движения рынка, но при этом сократить объем задействованных средств и минимизировать возможный убыток. Представляет собой покупку и продажу опционов одного типа с разными страйками. Основных спрэда четыре – бычий Call-спрэд, медвежий Call-спрэд, бычий Put-спрэд и медвежий Put-спрэд, но на базе них можно строить бесчисленное множество стратегий, как направленных, так и нейтральных. По сути, практически любую из известных сложных стратегий можно разложить на отдельные спрэды. Но это уже тема для отдельного разговора.
В данной стратегии основное – определиться с целевыми уровнями движения базового актива. Предположим, текущая стоимость фьючерса на индекс РТС 180000. Трейдер предполагает, что рынок снизится к уровню 170000, но не упадет ниже 165000. Можно построить медвежий спрэд. Например, купить опцион Put со страйком 170000 и продать опцион Put со страйком 165000. Премия, полученная от проданного опциона, частично перекроет затраты на купленный. Либо можно продать Call со страйком 170000 и купить Call со страйком 165000. При позитивных ожиданиях строятся бычьи спрэды, по тому же принципу. Построение спрэдов имеет ряд преимуществ. Во-первых – уменьшение потенциального убытка, во-вторых – небольшой размер суммарного гарантийного обеспечения под позицию.
В разговоре о направленной торговле опционами стоит уделить особое внимание управлению рисками, или риск-менеджменту. Универсальных рецептов ограничения рисков при торговле опционами не существует, хотя некие общие правила вывести можно. Первое, и главное – размер риска по каждой позиции определяется в зависимости от стратегии. Если это спрэды, то риск уже ограничен самой стратегией, и необходимо только правильно просчитать размер позиции. Максимально возможный убыток по позиции не должен превышать допустимый, который каждый трейдер определяет для себя сам.
При торговле опционами невозможно работать по принципу купил (продал) и забыл. Опционная позиция в любом случае требует управления и контроля. С продажей все очевидно. Памятуя о неограниченном риске, проданную позицию без внимания вряд ли кто оставит. А вот с купленной сложнее. Во-первых, несмотря на то, что, как всем известно из теории, покупка опциона – это ограниченный риск и неограниченная прибыль, на самом деле риск ограничен 100% вложенных средств! И тогда размер убытка относительно капитала определяется размером позиции. Во-вторых, даже если на момент экспирации опцион вышел в деньги, у него совсем не останется временной стоимости, только внутренняя, и зачастую бывает значительно выгоднее не дожидаться экспирации, а закрыть позицию в течение срока жизни опциона. И, кстати, не забывайте, что не все опционы автоматически экспирируются (исполняются). Это важно! По трехмесячным опционам расчеты производятся автоматически для опционов в деньгах (не важно, на какую величину, хоть на 5 пунктов). По месячным расчетным опционам автоматически экспирируются только опционы, которые находятся глубоко в деньгах. Точнее говоря, автоматически экспирируются опционы со страйками, отстоящими на половину максимального диапазона от расчетной цены. Объясняю. Заканчивается основная сессия в последний день обращения опциона. После этого производится расчет расчетной цены и лимиты (максимальный и минимальный порог движения фьючерса). Высчитать страйк, с которого начинается автоматическая экспирация, можно по грубой формуле: для опционов Putрасчетная цена + (Max - Min) / 2 (округляется в сторону увеличения), для опционов Call- расчетная цена - (Max - Min) / 2 (округляется в сторону уменьшения). То есть во многих случаях на экспирацию нужно подавать.
На нашем рынке торгуются маржируемые опционы, и прибыль или убыток по позиции начисляется/списывается в виде вариационной маржи. Поэтому пересиживая неблагоприятные движения рынка, вы теряете живые деньги, счет уменьшается. Хорошо, если рынок развернется в вашу сторону, и убыток удастся отбить. А если нет? При направленной торговле, впрочем, как и всегда, нужно четко понимать, в каком случае выходить из позиции - либо с прибылью, либо с убытком.
Рассмотрим варианты фиксации прибыли.
Основания для закрытия прибыльной позиции могут быть разными – например, достижение целевого уровня по базовому активу либо по самому опциону, изменение рыночной ситуации, когда нет смысла удерживать позицию, роллирование и другие.
Классический вариант по фиксации прибыли - в случае, если цена купленного опциона удвоилась, закрыть половину позиции. Как бы ни развивалась рыночная ситуация, оставшаяся опционная позиция будет безубыточной, поскольку за счет зафиксированной прибыли по одной половине позиции покрываются расходы на вторую.
При покупке опциона «у денег» не стоит сидеть в прибыльной позиции, если опцион вышел в деньги - лучше роллировать, то есть последовательно перемещать позицию на один страйк в сторону движения рынка. Таким образом вы зафиксируете часть прибыли, либо сможете увеличить размер позиции.
Что касается спрэдов, их есть смысл закрывать, как только цена вышла в точку максимальной прибыльности. Это логично. Если вы получили от стратегии максимум возможного, зачем удерживать позицию?
Теперь поговорим о способах управления риском. Контролировать риск можно двумя основными способами – размером позиции либо своевременным выходом из убыточной позиции. В любом случае, необходимо заранее понимать, что делать в случае, если рынок пойдет против вас.
Для стратегий с ограниченным риском (купленные опционы или спрэды), где потенциально возможный убыток заранее определен и ограничен, то есть объем затраченных на позицию средств - это и есть максимально возможный убыток, нужно, чтобы максимальный убыток по позиции не превышал максимально допустимый по торговой стратегии. При выборе стратегий с неограниченным риском, крайне важно своевременно «резать» убытки. Здесь тоже есть варианты – можно просто закрыть позицию с убытком, можно захеджироваться (опционами либо фьючерсом), можно усилить позицию со смещением. Опять же все зависит от используемой стратегии.
Если это покупка опционов OTM, т.е. вне денег, тогда есть смысл за убыток принимать 100% вложенных средств, и исходя из этого рассчитывать объем позиции. Если это покупка опционов ATM (у денег) или ITM (в деньгах), то не будет лишним определить для себя условный стоп, будь то по базовому активу, либо по самому опциону, то есть уровень, при достижении которого позиция будет закрыта. Риск при продаже опционов контролируется по тому же принципу.
При внутридневной торговле, как от покупки, так и от продажи, вполне можно использовать стоп-заявки. Бытует мнение, что по причине недостаточной ликвидности это грозит серьезными проскальзываниями, и, следовательно, большими убытками. Практика показывает, что ликвидности на центральных страйках (как минимум на трех) достаточно, чтобы использовать стоп-заявки. Хотя, конечно, следить за позицией все же необходимо. Проблема в том, что стоп можно привязать только к стоимости опциона, то есть размеру премии. В идеале было бы использовать для цели выставления стоп-заявки цену базового актива или хотя бы теоретическую цену опциона. К сожалению, в стандартных настройках большинства торговых терминалов эта возможность не предусмотрена. Тем не менее, работать со стопами можно, но только на самых ликвидных центральных страйках.